Aktuelle Ausgabe - Online-Portal von Corporate Finance (2024)

Finanzierung: Aufsatz - CF1455944

Tokenisierung: Neue Möglichkeiten der Unternehmensfinanzierung?

Dr. Guido Zimmermann

Unter Tokenisierung wird die Speicherung von digitalen Aktiva auf einem Blockchain-ähnlichen System verstanden. Das elektronische Wertpapiergesetz (eWpG) in Deutschland ermöglicht nun auch die Emission digitalisierter traditioneller Aktiva auf Blockchain-Basis. Der Beitrag beleuchtet die Möglichkeiten der Tokenisierung für Banken und Unternehmen.

Finanzierung: Aufsatz - CF1454519

ESG in der gewerblichen Immobilienfinanzierung: Status quo und Ausblick

Prof. Dr. Sven Bienert / Ben Höhn / Benedikt Gloria

Die steigenden Anforderungen aufgrund des Klimawandels werden die Immobilien- und Kreditwirtschaft maßgeblich beeinflussen. Marktteilnehmer müssen sich frühzeitig auf die neuen Bedingungen einstellen, um künftige regulatorische Verschärfungen zu antizipieren. Ein standardisiertes und kooperatives Vorgehen von Investoren und Kreditgebern ist ideal, um den Übergang zu einer ESG-konformen Wirtschaft zu bewältigen. Dieser Beitrag bietet Kreditnehmern praxisnahe Einblicke in ESG bei der Immobilienfinanzierung und vermittelt gleichzeitig die Perspektive der Kreditgeber.

Finanzierung: Aufsatz - CF1451330

Künstliche Intelligenz in der Finanz- und Bankenbranche

– Eingesetzte Verfahren und aufsichtliche Regulierung –

Dr. Raphael Reinwald

Die jüngsten Entwicklungen im Bereich künstlicher Intelligenz (KI), auch in der Finanzbranche, haben die Diskussion über ihre Auswirkungen intensiviert. Der vorliegende Art. stellt zunächst die vier Hauptkategorien maschinellen Lernens vor. Weiterhin werden in der (Bank-)Praxis verwendete Verfahren der vier Teilgebiete beschrieben. Mit aktuellen Regulierungsvorschlägen setzt sich der Autor im darauffolgenden Abschn. auseinander. Ein besonderer Fokus liegt dabei neben dem EU AI Act auf den Prinzipien der European Banking Authority (EBA) und der deutschen BaFin im Umgang mit Big Data und künstlicher Intelligenz (BDAI). Auch das EBA-Diskussionspapier zum Einsatz von KI in IRB-Modellen wird analysiert.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1455663

Zukunftsfinanzierungsgesetz und Börsenneunotierungen: Was lässt die Wiedereinführung von Mehrstimmrechtsaktien erwarten?

Bruno Fiesenig / Prof. Dr. Marc Steffen Rapp / Prof. Dr. Dirk Schiereck

Das Zukunftsfinanzierungsgesetz sieht die Wiedereinführung von Mehrstimmrechtsaktien in Deutschland vor. Die Bundesregierung sieht darin eine Chance für die Stärkung des deutschen Eigenkapitalmarkts und hofft, damit Börsennotierungen in Deutschland zu behalten, die ansonsten internationale Finanzplätze wie New York als attraktiver empfinden könnten. Nachfolgend werden dazu literaturbasiert die Vor- und Nachteile der Trennung von Stimmrechten und Kapitalrechten kurz diskutiert, mögliche Ausgestaltungsformen erläutert und aktuelle internationale Evidenz hinsichtlich des Einsatzes von Mehrstimmrechtsaktien präsentiert. Es wird deutlich, dass die im aktuellen Regulierungsentwurf vorgesehene Ausgestaltung viele Vorschläge der Wissenschaft aufgegriffen hat, für eine umfassende Beurteilung des Vorhabens jedoch noch eine Reihe von Fragen offen sind. The Zukunftsfinanzierungsgesetz proposes the reintroduction of multiple voting rights shares in Germany. The federal government sees this as an opportunity to strengthen the German equity market and hopes to retain stock listings in Germany that might otherwise find international financial centers like New York more attractive. The following, based on literature, briefly discusses the advantages and disadvantages of separating voting rights and capital rights, explains possible design forms, and presents current international evidence regarding the use of multiple voting rights shares. It becomes clear that the design proposed in the current draft of the regulation has incorporated many suggestions from the scientific community, but for a comprehensive assessment of the project, a number of questions still remain.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1455220

Value- vs. Growth-Strategien: Eine empirische Untersuchung der Value-Prämie am deutschen Aktienmarkt

Serdar Ünal / Prof. Dr. Christian Möbius

Die Anlagephilosophien Value- und Growth-Investing sind die am intensivsten untersuchten und diskutierten Style-Richtungen. Keine andere Kapitalmarktanomalie wurde so vielschichtig und häufig analysiert wie der Value-Effekt Die seit den 90er-Jahren veröffentlichten wissenschaftlichen Studien zeigen die Überlegenheit von Value-Aktien im Vergleich zu Growth-Aktien auf. Ein Großteil der veröffentlichten Studien untersuchte bisher hauptsächlich die Existenz einer Value-Prämie auf dem US-amerikanischen Aktienmarkt. Es gibt auch einige Studien, die international durchgeführt wurden. Die Motivation der Studie ist es, die bisherigen Forschungsergebnisse um einen jüngeren Betrachtungszeitraum zu erweitern und die Beständigkeit der Erkenntnisse zu prüfen. Da bisher kaum wissenschaftliche isolierte Betrachtungen des deutschen Aktienmarkts vorgenommen wurden, liegt hier der Fokus auf Deutschland. Value investing is one option of the styleinvesting, in which investments are made based on certain company characteristics, such as the price/earnings ratio. The investment philosophies of value and growth investing are the most intensively researched and discussed style directions. No other capital market anomaly has been analyzed in such a complex and frequent manner as the value effect. The academic studies published since the 1990s show the superiority of value stocks. The majority of published studies have mainly investigated the existence of a value premium on the US stock market but there are also some studies that have been conducted internationally. The motivation of the present study is to extend the previous research results to a recent period and to examine the consistency of the findings with the focus on the German stock market.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1451803

Stabilität bei Kryptowährungen – Konzeptionsbedingte Unterschiede gängiger Stablecoins

Univ.-Prof. Dr. Alexander Baumeister / Sascha Hägele

Als Instrument der Kreditbesicherung und Wertspeicher erfreuen sich Stablecoins am dezentralen Finanzmarkt zunehmender Beliebtheit. Hierbei handelt es sich um Kryptowährungen, die durch das Versprechen eines fixierten Umtauschverhältnisses zu einer Ankerwährung geringe Volatilität aufweisen sollen. Dieser Beitrag gibt einen Überblick über die Konzeptionsformen von Stablecoins und analysiert deren Wertstabilität mit historischen Kursdaten.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1456564

Der Markt für Neuemissionen in Deutschland 2023 – Deutschland kommt nicht voran

Dr. Konrad Bösl / Konstantin Dudeck / Julius Hofmann

Die politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen für Neuemissionen waren 2023 sehr schlecht. Das hat in der Neuemissionsbilanz weltweit seine Spuren hinterlassen. Es gab so wenige Neuemissionen wie seit 2016 nicht mehr. Der schlechten Entwicklung hat sich der deutsche Neuemissionsmarkt nahtlos angeschlossen. Drei Neuemissionen brachten es auf ein Platzierungsvolumen von gut 1,9Mrd. € und trotz fulminanter Jahresendrallye war die Kursentwicklung bei zwei Neuemissionen negativ und schlechter als die Gesamtmarktentwicklung. Die Hoffnung auf sinkende Zinsen treibt die Erwartungen auf mehr Neuemissionen und dennoch wird Deutschland seine Potenziale nicht ausschöpfen können, da es dem Börsenstandort Deutschland an Tiefe und Liquidität fehlt.

Bewertung: Aufsatz - CF1454253

Methoden der Bewertung von Start-up-Unternehmen

– Herausforderungen und in der Bewertungspraxis angewendete Methoden in Abhängigkeit der Phasen in der Entwicklung von Start-up-Unternehmen –

Andreas Emmert / Alexander Götzfried

Das Volumen der Investitionen in junge, schnell wachsende Unternehmen und das damit verbundene Interesse an solchen Investitionen hat in den letzten Jahren in Europa deutlich zugenommen. Vor diesem Hintergrund wird in diesem Beitrag untersucht, welche Methoden in der Bewertungspraxis eingesetzt werden, um junge Unternehmen angemessen zu bewerten, u.a. mit Bezug zur Herausforderung mangelnder Historie und eingeschränkter Vergleichbarkeit mit anderen Unternehmen.

Gastkommentar - CF1456576

Kritische Kipppunkte auch im Ökosystem des Finanzplatzes

Prof. Dr. Dirk Schiereck